LPG：低供及低库支撑 西部民用气价格一跃而起

　　卓创资讯分析师 施玉吉

　　【导语】12月因市场供应偏紧，西北与西南民用气价格均呈现强势上涨行情，展望后市，随着区内基本面紧张局面的缓解，在当前偏高的价格水平背景下，西部民用气进一步冲高动力不足，其价格或有适当回落，与周边地区维持合理价差。

　　进入12月份，西部民用气整体表现较为积极，市场多呈现单边上涨走势。据卓创资讯统计，截至12月25日，西北民用气市场收盘价格为5010元/吨，较月初上涨285元/吨，涨幅6.03%；西南民用气市场收盘价格为5400元/吨，较月初上涨350元/吨，涨幅6.93%。在此阶段，国际原油的波动对西部液化气市场的影响并不明显，而供需面趋紧是使得近期西北、西南价格表现强势的重要原因。

　　减供及低库支撑 厂家挺价意愿明显

　　本月西北部分企业调整装置负荷以及民用气自用作深加工原料，导致西北市场整体供应趋紧。其中新疆市场资源外放水平下滑明显，且宁夏宝众帮上旬短暂停工检修，尽管中下旬已恢复生产，但其液化气主要用于自用。同时金裕海也有阶段性自用停销的情况，加之神华内蒙11月下旬开始停工检修，也导致区内商品量进一步缩减。据卓创资讯统计，截至12月25日，西部民用气月度日均商品量在5630吨，较11月环比下降4.65%，与去年同期相比下降1.78%。因此，市场供应收紧，推动西部液化气成交重心显著上移。

　　就炼厂库存来看，偏低的产品库存一方面能提升液化气生产企业的抗风险能力，另一方面厂家在控制存储成本的同时，也一定程度增强了卖方在产品定价上的主导地位。据卓创资讯采集样本统计，本月西部炼厂继续处于低库状态，且临近月底库存水平逼近25%，较11月下滑明显。厂家在出货无忧背景下挺价意愿积极，报盘价格不断走高，市场步入上行通道。

　　下游刚需补库 推动价格重心上移

　　需求面来看，区内烷烃深加工企业开工负荷稳定，市场化工需求表现平稳，存在少部分进口液化气进行补充。燃烧需求来看，随着气温降低，终端消耗速率小幅提升，一定程度带动气站补货刚需。以成渝市场为例，受西北地区雨雪天气影响，市场通行效率下降，导致成渝市场现货供应有限，随着气站库存逐渐消耗，下游补货热情高涨，市场价格上涨积极。

　　展望后市：动力不足 市场或有小幅回调

　　短期来看，随着金裕海等企业逐渐恢复外放，西北民用气基本面偏紧格局有所缓解，加之区内资源价格高位，市场暂无其他明显利好消息指引，在等待基本面拐点的验证过程中，业者普遍持理性态度，谨慎看待后市。而在西南地区，随着周边贸易资源的补充，预计价格将逐步回落至正常水平并趋于稳定，以维持区域间的合理价差。好在液化气市场刚需表现稳健，厂家库存普遍维持在中低位水平，同时考虑到随着春节临近，下游买家开始适量补货。综合判断，尽管西部民用气市场近期存小幅转弱预期，但整体仍将保持相对坚挺的走势。