利率下降收益优势尚存美元理财仍受青睐

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

　　来源：中国经营报

　　本报记者秦玉芳广州报道

　　自美联储再次宣布降息25个基点后，部分银行下调了美元定存利率，3个月定存利率降至4%左右。与此同时，新发美元理财业绩比较基准（年化）也在普遍下调，业绩比较基准下限已全部低于4%。

　　随着收益率持续下调，未来美元理财是否仍有配置空间越来越受投资者关注。

　　市场人士分析认为，尽管利率进入下调周期，不过美元理财相较其他理财产品仍具有明显的收益优势，且受特朗普政策影响，未来美元依然维持强势态势。总体来看，短期内，投资者对相关产品的配置积极性依然较高。

　　新发美元理财收益率下调

　　近日，汇丰香港、恒生、大新等多家银行下调了美元定存产品利率，3个月美元定存产品利率普遍降至4%左右，部分银行新客户优惠利率也仅有4.7%。

　　同时，新发美元理财产品利率也明显下调。Wind数据显示，计划于2025年1月2日至9日成立的10只美元理财产品业绩比较基准（年化）下限普遍降至3.5%—3.8%。12月初成立的纯债固收类或“固收+”类美元理财业绩比较基准普遍在4%左右。

　　融360数字科技研究院高级分析师艾亚文指出，随着降息幅度加大，美元产品的预期收益率确实存在下降的可能。

　　经济学家余丰慧也表示，随着美联储宣布降息25个基点，存量美元理财产品的收益率已经开始受到压力，存续数量和规模可能会出现一定的收缩，新发行的美元理财产品预计会呈现出较低的预期收益率。

　　从净值表现来看，存量美元理财产品净值波动也在显现。Wind数据显示，截至12月26日半年内披露净值的含“美元”理财产品960余只，其中有30余只产品最新单位净值跌破1，破净数量较上月同期呈上升趋势。

　　同时，美元理财收益分化进一步加大。南财理财通在最新报告中指出，投资周期在1年—2年（含）内美元纯固收理财近一年收益率呈两极分化，首尾相差超6%。其中，收益最高的兴银理财“万汇通2号E款A”近一年净值增长率为7.98%，最低的招银理财“招睿海外QDII（美元）两年封闭9号J”近一年净值增长率为1.29%。

　　市场分析人士普遍认为，短期内，美元的强势地位与美国经济的相对优势将继续主导全球金融市场走向。国投瑞银在研报中分析指出，纵观近期市场走势，美股持续领跑全球，加上美元走势强劲，凸显了美国经济在全球范围内的增长韧性与竞争优势。非美股市则呈现回落，这表明即使未来特朗普政府可能实施美元贬值政策，当前美元仍处于超买区间。

　　国投瑞银分析认为，得益于美国政策组合的支持，以及外汇市场对额外关税溢价的消化，预计美元将维持长期强势。尽管外汇市场的波动率往往在市场转折点前达到极值，但当前美元和新兴市场货币的波动率仍处于正常水平，这意味着市场尚未到达拐点。

　　在艾亚文看来，全球市场利率普遍下降，以及经济增长乏力导致美元资产的吸引力相对较高，拐点的到来将取决于美联储降息的持续性和市场对美元资产的信心变化。“如果2025年美联储降息节奏放慢，拐点大概率还会延后。”

　　华泰证券研报也表示，预计未来美元将进入一个相对强势的周期。“从技术分析和全球货币对美元的走势来看，美元指数在未来可能会有更强的表现。”

　　渣打银行（中国）有限公司财富方案部总经理梁大伟在近日发布2025年全球市场展望时表示，预计美元在未来3个月将区间震荡，美元指数将维持在目前约106的水平附近。

　　美元短期内持续走强的预期影响下，市场对美元资产配置的预期也在增强。申万宏源在研报中明确，配置策略上，2025年面临特朗普2.0下错综复杂的宏观环境，我们认为投资者对于2024年强势资产的预期回报要适当下修，同时要做好波动性上升的准备。建议2025年上半年超配美债、黄金资产，标配权益类资产。

　　2025年或将持续强劲

　　美元的强势支撑下，美元理财在降息后依然具有相对的收益优势。

　　普益标准数据显示，截至12月12日，现金管理类、固定收益类产品今年以来平均年化收益率分别仅为1.89%、3.36%。其中，纯固收类理财今年以来平均年化收益率为3.44%、“固收+”类理财今年以来平均年化收益率为3.31%。

　　与之相比，美元理财预期收益率优势明显。Wind数据显示，截至12月26日，披露最新单位净值的近970只含“美元”理财产品中，近3个月回报率大于4%的达315只，甚至有70余只产品近3个月回报率超过5%。

　　艾亚文认为，在美联储降息的背景下，个人美元产品相较于人民币产品，仍存在利差优势。这一趋势受到全球市场经济环境及利率变动、美元指数走势等多方面因素影响，美元理财产品的吸引力短期内仍然存在。

　　从新发产品来看，美元理财业绩预期依然普遍高于其他固收类理财。根据Wind数据，上述计划于2025年1月2日至9日成立的10只美元理财均为低风险固收类产品，业绩比较基准（年化）下限均在3.5%以上，其中逾半数产品业绩比较基准（年化）4%—5%之间。

　　某股份制银行理财业务人士告诉《中国经营报》记者，虽然很多新发美元理财产品的预期收益率都下降了，但相比其他年化2%—3%的固收类产品来说，其收益优势依然很大，对客户的吸引力也非常明显，每次产品出来卖得都相对比较快。

　　市场需求推动下，理财机构在美元理财领域的新发产品依然密集。Wind数据显示，10月份至今，美元理财新增240余只，其中仅12月份以来就新成立90余只。

　　值得关注的是，以美元债券为主要配置资产的QDII美债基金越来越受市场青睐。Wind数据显示，仅10月以来新成立的美元QDII纯债固收或“固收+”理财近30只。

　　华夏基金在研报中强调，美联储鹰派降息的同时，也暗示后续降息节奏将放缓，使得市场激进交易降息预期回调，美债利率创半年以来新高。

　　美债的强势，加剧了投资者对相关资产的配置热情。某理财公司业务人士透露，随着降息周期的到来，美元债券迎来配置窗口，而QDII基金一般会选择美元存款、存单、美债债券等优质稀缺的低波资产进行组合配置，资产组合更为丰富，有助于降低波动风险，且这类产品起投金额低，灵活稳健，越来越受投资者青睐。

　　中邮理财在新成立的一款QDII产品推介中指出，产品主要配置对象为投资级的中资美元债，同时，将对冲汇率风险，提供给投资者一个配置境外固收资产的投资工具。

　　此外，随着美元资产配置的需求持续释放，理财机构对相关产品的多样化布局力度也将不断增强。余丰慧表示，由于之前美联储的加息周期，美元理财产品曾一度吸引了大量投资者，其收益表现相对稳定且具有吸引力。而为了吸引投资者，金融机构可能会增加产品种类的多样性，例如推出更多短期限或灵活期限的产品，增强服务体验，提供更便捷的购买渠道、更透明的信息披露等。

　　余丰慧进一步强调，美元理财产品的配置基于投资者个人的财务状况、风险承受能力和投资目标而有所不同。一些保守型投资者可能仍然倾向于持有美元理财产品作为稳定收益的一部分，但随着利率下调，这类投资者的配置意愿可能会减弱。与此同时，更为激进的投资者可能会寻找替代方案，如投资于国际市场上的其他机会。面对这一需求变化，金融机构在布局美元理财产品时，应更加注重产品的差异化和服务的个性化，关注重点可以放在开发适合不同风险偏好的产品上，同时加强投资者教育，帮助客户理解市场动态并作出合理的资产配置决策。

　　不过，对于普通投资者而言，强化风险分散依然是美元资产配置的重中之重。艾亚文认为，美联储降息可能导致美元贬值，增加汇兑风险，投资者应综合考量汇率风险、利率风险以及个人资金需求。同时，也应关注中美利差变化，这将直接影响美元产品的收益率。

　　“对于有美元资产配置需求或未来可能需要使用美元的投资者，美元理财产品可以作为分散风险和获取额外收益的工具。” 艾亚文表示。

　　余丰慧还表示，从资产配置的角度来看，美联储降息通常会导致美元相关资产的吸引力下降，理财资金对美元资产的配置可能逐渐转向其他市场或资产类别，比如新兴市场的债券、股票，或者是黄金等避险资产。在配置策略方面，可能需要注意减少直接持有美元现金或短期美元存款的比例，增加对高收益债券、股票基金或其他非美元计价资产的投资，以寻求更高的回报率或者分散风险。