行情回顾及主要观点：
节后首周（2025年2月5日-2025年2月7日）A股市场大涨：上证综指涨1.6%，深证成指涨4.1%，创业板50指数涨5.1%。交易面，A股市场成交额于周五重回2万亿，市场投资热情高涨。
行业方面，上周A股市场申万31个一级行业有27个行业收涨。具体来看，受DeepSeek概念带动，高弹性板块如计算机、传媒、电子等科技成长行业应声大涨。春季躁动行情中，红利部分板块包括银行、煤炭、公用事业等持续回落。
近期，DeepSeek以其低成本、高性能、多模态处理、开源等优势迅速爆火，成为全球增长速度最快的AI大模型之一。对于国产算力而言，DeepSeek通过算法优化，显著降低了模型训练和推理成本，减轻了对于高端GPU的依赖，也将大幅提升国产算力芯片和服务器的市场需求，国内半导体以及端侧、软件应用等相关公司或将受益。可持续关注软件ETF基金（561010）、恒生科技ETF指数基金（513580）、创业板50ETF（159949）等。
创业板为主要“三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）”的成长型创新创业企业提供直接融资平台。权重行业方面，创业板50指数聚焦新能源+信息技术+金融科技+医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹。
创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，当前估值32倍，来到近十年21%分位（数据来源：Wind，截至2025．2．7）。
创业板50指数（399673.SZ）权重行业观点：
光伏：据国家能源局数据，2024年12月国内光伏新增装机约70.7GW，同比增长36.3%，环比增长182.8%。国内2024年全年累积新增光伏装机277GW，同比增长28.4%。根据海关总署数据，12月组件出口额140.5亿元，同比-15.8%，环比+9.8%。1-12月累计出口额2177.1亿元，同比-28.8%。在以市场化力量主导的多方因素共同作用下，近期产业链各环节价格筑底反弹、库存下降、龙头止血的趋势明确。
新能源汽车：1月新能源车企交付亮眼成绩单。其中，比亚迪新能源车销量为30.05万辆，同比增长49%；小鹏汽车单月交付新车30350辆，同比大幅增长超268%；零跑汽车1月交付量25170台，同比增长105%；小米SU7持续热销，交付量连续四月超过20000台。（注：以上涉及个股仅作示例，不代表投资建议）
尽管整体乘用车市场在1月份出现了一定程度的下滑，但新能源汽车市场却展现出蓬勃的发展态势，各大品牌纷纷交出令人瞩目的成绩单。此外，以旧换新政策持续加码，DeepSeek等低成本高效能大模型或推动智能驾驶技术进步，新能源汽车行业渗透率或将持续提升。作为A股市场较为稀缺的低估值科技成长行业，新能源赛道有望在春季躁动行情中迎来新一轮投资机遇。
基金持仓再创新低，板块出清更甚；创新药相关子行业受益于JPM、丙类医保行业事件表现较好。2025年1月医药生物行业下跌3.8%，同期沪深300收益率下跌3.0%，医药板块跑输沪深300约0.8%，位列31个子行业第20位。1月化学制药、生物制品、医疗服务、医药商业、医疗器械、中药分别下跌2.91%、3.21%、3.90%、4.18%、4.29%、4.94%。2025年开年，市场延续对于医保基金、医药行业政策的担忧，板块在上半月跟随市场快速调整，下半月逐步企稳、震荡上行。得益于摩根大通医疗健康年会（JPM大会）催化、丙类医保的落地预期，创新制药产业链表现相对较好。1月业绩预告/快报陆续披露，商业化放量的创新药，GLP-1景气赛道，困境反转的原料药、分子砌块等表现相对亮眼；但医药板块多数公司2024年面临较大压力，Q3开始陆续出现业绩大幅调整；随着年报预告/快报的披露，市场有望逐步消化悲观预期，迎接2025年不断向好的拐点。根据最新基金持仓数据公布，A股基金前十大重仓医药板块占比8.01%（环比下降1.68pp），扣除医药基金后占比4.05%（环比下降0.85pp）。扣除医药基金后医药板块低配2.16%，配置占比较2024Q3下降0.37pp。我们认为医药板块当下出清更为彻底，随着进入Q1，年报悲观预期逐步落地同时开始关注Q1业绩，医药行业有望逐步走出底部区间。
半导体：DeepSeek以其低成本、高性能、多模态处理、开源等优势迅速爆火，成为全球增长速度最快的AI大模型之一。对于国产算力而言，DeepSeek通过算法优化，显著降低了模型训练和推理成本，减轻了对于高端GPU的依赖，也将大幅提升国产算力芯片和服务器的市场需求，国内半导体相关公司或将受益。
国家AI大基金成立，重点关注国内相关产业链：1月17日注册规模600.6亿元的国家AI产业基金成立，主要出资方为国智投私募以及24年5月份成立的国家大基金三期。AI大基金的成立，体现出国家对AI领域的高度重视和重要支持。算力芯片、存储芯片、相关设备材料等关键领域可能会成为投资重点。
消费电子：1月20日起实施手机等数码产品购新补贴，刺激春节期间消费电子产品销售，商务部数据显示，1月20日至2月1日，共有1470.4万名消费者申请了1886.7万件手机等数码产品购新补贴。苹果FY25Q1业绩创纪录，Apple Intelligence对销量展现出促进作用，但大中华区收入持续承压，乐观看待苹果在端侧AI应用下的发展前景。未来，随着政策的持续推动和新技术的应用，消费电子市场有望继续保持增长态势。
创业板50ETF（代码：159949）简介：
创业板50ETF跟踪创业板50指数，在三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）定位标准下，主要在新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大优势科技赛道中筛选出各细分行业中含金量较高的龙头企业。创业板50指数反映了创业板市场知名度较高，流动性和市值居前的50家企业的整体表现，投资价值相对较高。
创业板50ETF（代码：159949）流动性充足，过去一年日均成交额11.16亿元，排名深交所ETF前列。该指数基金截至2025年2月7日，规模290.47亿元，是市场上跟中创业板相关指数较大的基金之一。
创业板50ETF（159949）上周表现：
交易代码
基金名称
净值
规模（亿元）
成交额（亿元）
159949
华安创业板50ETF
0.9719
290.47
46.39
数据来源：Wind，华安基金，截至2025/2/7
创业板50中前十权重股表现情况
代码
简称
权重（%）
申银万国一级行业
周涨跌幅
300750.SZ
宁德时代
26.47
电力设备
1.67%
300059.SZ
东方财富
11.48
非银金融
5.84%
300760.SZ
迈瑞医疗
4.99
医药生物
8.09%
300124.SZ
汇川技术
4.51
机械设备
14.64%
300274.SZ
阳光电源
4.17
电力设备
3.19%
300308.SZ
中际旭创
4.02
通信
-6.13%
300502.SZ
新易盛
3.16
通信
-9.84%
300033.SZ
同花顺
2.23
计算机
13.45%
300014.SZ
亿纬锂能
2.15
电力设备
7.15%
300015.SZ
爱尔眼科
2.14
医药生物
6.33%
数据来源：Wind，华安基金，2025/2/5-2025/2/7
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