招商银行发力“大财富管理”战略四年成效如何

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经济观察报记者老盈盈2020年，招商银行(600036.SH/03968.HK)提出打造大财富管理价值循环链，志在用全新的模式，将客户资金端和融资端需求更有效地连接起来，同时也希望让招行变得相对更弱周期和轻资本。

那么，“大财富管理”战略实施四年来，成效如何？

从近几年该行的业绩报告来看，2022年至2024年，招商银行非利息净收入在营业收入中的占比分别为36.7%、36.7%、37.4%，占比基本企稳并小幅提升，但与大财富管理密切相关的净手续费及佣金收入在营业收入的占比却连续下跌。2022年至2024年，净手续费及佣金收入在营业收入中的占比分别为27.34%、24.80%、21.36%。

非利息净收入一般由净手续费及佣金收入和其他净收入组成。2024年，招商银行实现非利息净收入1262.11亿元，同比增长1.41%，其中净手续费及佣金收入720.94亿元，同比下降14.28%。

3月27日，招商银行管理层在2024年度业绩说明会上表示，在信贷需求不足，居民投资、消费需求疲软的背景下，净手续费及佣金收入也因此受到影响。在2024年的非利息净收入中，其他净收入由于2024年债券市场利率下行，产生了可观的收益，同时也为整个非利息净收入的增幅由负转正起到了关键的作用。

大财富管理收入下降

招商银行行长兼首席执行官王良在2024年度业绩说明会上表示，受有效需求不足、资本市场波动及减费让利等因素影响，大财富管理收入(包括财富管理、资产管理和托管业务手续费及佣金收入)376.47亿元，同比下降16.84%，虽然有所下降，但降幅逐季改善。

具体来看，财富管理手续费及佣金收入220.05亿元，同比下降22.70%；其中代销理财收入78.56亿元，同比增长44.84%，主要因为代销规模增长及产品结构优化双重因素拉动；受银保渠道降费影响，代理保险收入64.25亿元，同比下降52.71%；受基金降费和权益类基金保有规模下降影响，代理基金收入41.65亿元，同比下降19.58%；代理信托计划收入21.25亿元，同比下降33.72%；代理证券交易收入11.08亿元，同比增长51.57%，主要受香港资本市场客户证券交易需求提升的影响。

招商银行2024年度报告指出，受子公司招银理财和招商基金管理费收入减少的影响，资产管理手续费及佣金收入107.51亿元，同比下降6.30%；银行卡手续费收入167.61亿元，同比下降14.16%，主要是因为信用卡线下交易手续费收入下降。此外，受公募基金托管费率下降的影响，托管业务佣金收入48.91亿元，同比下降8.20%。

招商银行副行长、董事会秘书彭家文在上述业绩说明会表示，近年来在保险和基金降费等各种减费让利的大背景下，银行业手续费收入普遍承压，招商银行的保险和基金等相关收入占比相对较高，压力会更大。

彭家文表示，对于其他非利息收入，因为2024年债市是一个大牛市，整个债券利率下行很快，债券投资收益大幅提升。招商银行2024年度报告显示，其他净收入包含投资收益、公允价值变动收益等。其他净收入541.17亿元，同比增长34.13%，其中投资收益298.80亿元，同比增长34.74%，主要是因为债券投资收益增加；公允价值变动收益60.85亿元，同比增长229.63%，主要是因为债券投资和非货币基金投资公允价值增加。

此外，其他净收入中，汇兑净收益40.26亿元，同比下降2.57%，主要受外币交易收益减少的影响；其他业务收入141.26亿元，同比增长15.86%，主要是招银金租经营租赁业务收入同比增长12.56%，达122.46亿元。

预测非利息净收入的变化

彭家文判断，2025年非利息净收入和2024年相比会发生比较大的变化。

第一个变化是来自净手续费及佣金收入的变化。彭家文对今年净手续费收入企稳比较有信心。他表示，2024年9月底，宏观政策发生了很大的变化，有利于手续费收入的增长。随着资本市场的回暖，以及一系列政策措施的出台，从2024年四季度开始，招商银行客户数量和资产管理规模环比呈现大幅增长，整体手续费收入已经出现了明显的反弹。如果2025年资本市场企稳向上的势头能够确立，手续费收入相信能够企稳回升。

彭家文同时表示，对于其他净收入，春节后债券市场的利率也出现了反弹，会对债券的估值产生一定的影响，一季度会存在一定的压力。但对于全年的判断，在适度宽松的货币政策和择机降准降息的大背景下，预测债券利率还会震荡下行，所以全年的其他净收入，应该能够保持稳定。

彭家文进一步称，今年根据整体资产配置的安排，在投资资产的占比中，债市投资仍然会保持一定的比例，也会择机增加一些新的配置，相信今年还是会获得不错的红利。

在招商银行2024年度报告中，该行表示，展望2025年，将继续推动非利息净收入保持高质量发展，具体包括以下几点：

一是发挥零售金融体系化优势，聚焦客户需求，密切关注权益市场回暖机遇，持续优化财富产品结构，同时把握消费复苏的结构性机会，加大支付结算场景建设与线上化经营；

二是加强公司客群经营能力建设，围绕“五篇大文章”及新质生产力，强化产品创新，提升客户服务的广度和深度，打造特色金融领先优势；

三是提升投行与金融市场板块专业水平，加强市场研判和专业能力建设，紧跟企业需求，把握债市机会，前瞻布局，提升投行与金融市场板块对非利息净收入的贡献。