老铺黄金H股占比提升至80.28%，影响有多大？

来源：澎湃新闻

　　超4000万股非上市股份转换为H股，老铺黄金H股占比提升至80.28%。

　　4月1日，老铺黄金（06181.HK）发布公告，联交所已于2025年4月1日批准老铺黄金三名股东持有的4038.89万股非上市股份转换的4038.89万股H股上市及买卖。

　　截至公告期，老铺黄金已发行股份总数约1.68亿股，此次转换上市的4038.89万股非上市股份占老铺黄金已发行股份总数的23.99%。转换后，老铺黄金H股占比将从56.29%提升至80.28%，未上市股份占比将从43.71%降至19.72%。

　　若按4月1日老铺黄金收盘价868港元/股计算，4038.89万股的价值超350亿港元。

　　此次涉及转换股份的3名股东包括北京红乔金季咨询顾问有限公司，转换为H股的非上市股份数目是2821万股，于H股全流通完成后占已发行股份总数的16.76%；陈国栋753.64万股，占4.48%；天津金橙企业管理咨询合伙企业（有限合伙）464.24万股，占2.76%。

　　根据老铺黄金招股书，北京红乔金季咨询顾问有限公司由老铺黄金董事长徐高明及其儿子徐东波分别持股70%及30%，截至最后实际可行日期，红乔金季直接持有公司5610万股，占公司已发行股本总额的39.33%，而红乔金季又是天津金橙的普通合伙人，被视为从天津金橙持有的928.49万股中（占已发行股本总额的6.51%）拥有权益，因此红乔金季是老铺黄金的控股股东。陈国栋也是老铺黄金的股东之一，截至最后实际可行日期，持股1507.29万股，占公司已发行股本总额的10.57%。

　　2024年8月，老铺黄金曾发布公司拟实施H股全流通的公告，其中提及，公司董事会已审议通过关于实施H股全流通的议案，拟将合共4038.89万股本公司未上市股份转换为H股。2025年3月7日，老铺黄金H股全流通获中国证监会备案。

　　中泰国际策略分析师颜招骏对澎湃新闻记者表示，一般H股全流通都有不同阶段的解禁期，申请H股转全流通之后，不一定代表所有的股份都可以直接在市场抛出，但是越接近可流通的时候，股价会有比较大的抛压，因为投资者关注一些本来非流通股的股东会通过H股流通股趁机减持公司的股份。

　　“全流通计划，可以解决本来非流通股股东跟流通股股东利益不一致的问题，当限售股变为流通股的时候，两边的投资者利益都是高度紧密相关的，大股东就会更加关注其他流通股股东的权益。”颜招骏表示，短期的影响是，如果一些股票已经累积了比较大的涨幅，企业申请H股全流通的时候，可能会引起一些投资者对于大股东减持的忧虑。

　　券商中国在报道中指出，6月28日，老铺黄金将面临上市之后最大数量限售股的解禁。公司上市前的12名股东合计持有的14264.25万股股份将迎来解禁，这部分股份占到老铺黄金全部股本的86.44%。随着市场可流通股份供给增加，老铺黄金的股价或将面临压力。这部分股东中，既包括公司实际控制人徐高明、徐东波父子，也包括公司员工持股平台、上市前个人投资者，还有厦门黑蚁、苏州逸美、复星汉兴等知名投资机构。

　　足金珠宝按加工技术可分为古法黄金珠宝、硬金珠宝及普通黄金珠宝。专注古法黄金的老铺黄金，因旗下店铺均为自营门店，且多布局在重奢商场，老铺黄金也被称为黄金界的“爱马仕”，该公司在2024年6月28日登陆港交所。

　　3月31日，老铺黄金发布截至2024年12月31日止全年业绩公告，老铺黄金2024年实现销售业绩98亿元（含税），同比增长166%；实现年内利润14.7亿元，同比增长约254%；经调整净利15亿元，同比增长253.4%；毛利率基本稳定在41.2%。

　　截至2024年末，老铺黄金共拥有线下门店36家，主要位于一线或新一线城市的头部商业中心，门店平均业绩超3亿元。

　　据报道，在4月1日的业绩会上，徐高明指出，老铺黄金希望未来平均店效一定要超10亿元。未来，如果有门店店效没有达到5亿元，公司会将其去掉，以确保每家店铺的质量。

　　当被问及金价上行对公司的影响时，徐高明表示，老铺黄金已较大程度摆脱与国际金价的直接关联。金价上升只会更加提升其产品价值，对销售不构成压力。老铺黄金坚持每年进行2至3次价格调整，无论金价处于下行通道还是持续暴涨阶段，都始终遵循这一既定的品牌运营法则。

　　截至4月2日收盘，老铺黄金跌7.95%，报799港元/股，总市值1345亿港元，收盘价相较于2024年6月的发行价40.50港元/股，累计涨幅高达1873%。

　　澎湃新闻记者 吴雨欣 孙铭蔚