代理费率调整、息差走势、资产质量邮储银行管理层回应市场关注热点

　　在4月2日召开的2024年度业绩发布会上，邮储银行董事长郑国雨提及，市场对该行有两大关切：一是核心一级资本长期处于“紧平衡”状态，二是“自营+代理”模式带来的独特代理费调整机制。

　　郑国雨表示，关于资本补充，目前邮储银行迎来特别国债的首批注资，1300亿元增资预计将提升该行核心一级资本充足率1.5个百分点。同时，作为唯一一家没有实施资本计量高级法的国有大行，邮储银行正在加快推进高级法落地。这将会帮助邮储银行突破资本瓶颈。

　　关于代理费优化调整，郑国雨提到，在去年大幅被动调整后，今年顺势而为，首次启动主动调整，资本和代理费的“一增一降”，将进一步增强邮储银行服务实体经济、抵御风险和盈利能力。

　　“我们已经形成了资本损耗低、资金成本低、信用成本低的‘三低’优势，当前邮储银行资本长期‘紧平衡’和代理费的问题都得到了有效解决，从而打开了战略优化升级的空间。”郑国雨说。

　　业绩发布会上，邮储银行管理层还就息差走势、资产质量等热点问题予以回应。

　　邮储银行此前披露的年报显示，2024年该行实现营业收入3487.75亿元，同比增长1.83%；实现利润总额945.92亿元，同比增长3.27%。截至2024年末，该行资产总额突破17万亿元，同比增长8.64%。

　　谈定增：将提升核心一级资本充足率1.5个百分点

　　四家大行日前同步披露定增预案受到市场关注，邮储银行副行长兼董事会秘书杜春野在发布会上对此进行了详细回应。

　　他表示，在发行规模和发行对象上，邮储银行采用的是“政策定向支持+市场化增量融资”的方式。1300亿元的规模，是邮储银行成立以来最大的规模融资，静态测算将直接提升核心一级资本充足率1.5个百分点。

　　其中，财政部拟认购1175.8亿元，首次入股邮储银行，并且将成为持股超过15%的第二大股东；两家主要股东——中国移动和中国船舶，再次加码增资，分别认购了78.54亿元和45.66亿元。三家股东都是以现金的方式认购，并且锁定期都是5年，既可以帮助邮储银行在后续服务实体经济中发挥更大的作用，为邮储银行提供坚实的后盾，也避免了对二级市场资金流动性的影响，体现了对资本市场和中小股东利益的呵护。

　　发行定价方面，邮储银行采用的是“锁价定增+溢价发行”的方式，符合监管规定，并且较前20个交易日A股的交易均价实现了良好溢价，这样的安排充分兼顾了新老股东的利益和银行长远价值的提升，且这次上市发行将在年度分红之后进行，不会影响现在股东2024年度的分红。

　　“在对投资者影响的测算上，我们想要把握好静态测算和动态发展之间的关系。”杜春野说，短期来看，会有一定的即期摊薄，我们也做了测算，假设今年上半年我们完成发行，在其他因素不变的情况下，预计增资对邮储银行的加权平均净资产摊薄影响的幅度是在6%左右，这么测算的话，预计A股和H股的股息率分别还在4%和4.5%以上。同时，资本增加和代理费优化这“一增一降”为邮储银行打开了全新的发展空间。随着募集资金到位后逐步使用并发挥效果，相信邮储银行的盈利能力和核心竞争力将有进一步的提升，进而能够持续提升每股净资产和资产规模。

　　谈代理费率调整：选择主动调整模式

　　“去年我们对代理费进行了调整，费率由上半年的1.23%降到1.08%，下调了15个BP。全年储蓄代理费收入和2023年相比增长2.51%。这个水平和邮储银行营收增长的”剪刀差“在快速收窄，可以说基本达到了预期效果。”邮储银行副行长徐学明表示。

　　谈及代理费调整策略，徐学明表示，去年代理费调整是被动调整模式，即对标可比同业净利差变化，2024年银行业息差继续下行，再次触发对代理费进行新一轮的调整。

　　“为提高调整的实效性，让新费率早日落地，这次我们选择了主动调整模式。”徐学明表示，本次调整根据行业息差变化情况和邮储银行自身经营情况主动调整，并将决策流程缩短，工作节奏前移，确保一季度落地实施。本次调整按照优化负债结构、降低付息成本的原则，对各期限存款的分档费率进行适当下调。

　　“自营+代理模式是邮储银行的一大特色，如何把这一资源禀赋由特色变为优势，是我们面临的一个非常重要的课题。”徐学明表示，邮储银行千方百计降低代理存款的付息成本，向上输送把代理网点客户变成银行客户，同时向下赋能，在监管政策允许和风险可控前提下，让代理网点发挥更大的作用。

　　谈息差：2025年仍面临下行压力

　　在银行业整体息差承压的背景下，2024年邮储银行利息净收入增长1.53%，净息差1.87%。

　　邮储银行行长刘建军表示，邮储银行加快构建更加均衡、稳健的资产负债表，使业绩表现得更有韧性。对此有三方面考虑：

　　第一，全面提升贷款的均衡配置能力。2020年前，邮储银行的贷款增长主要以零售贷款为主，彼时，零售贷款占比达到了70%。2022年以来，该行推动公司业务转型发展，近三年公司客户数平均增长16%，公司贷款增速达到了17%，公司贷款余额占比提升到了41%，公司业务成长为全行营收利润的重要增长极。接下来，将强化县域的经营服务，今年要实现公司业务的稳健赶超。

　　第二，巩固资金大行的负债核心竞争力。去年邮储银行存款规模突破15万亿元，占总负债的95%，同比多增900亿元，增速9.5%，增速在同业中表现较为亮眼，付息率1.44%，为上市可比同业的最低水平。今年该行仍然坚持“价值存款”的基本考核口径，并通过扩大客群做大自营存款，同时继续做好支付结算、客户绑定等工作，稳住活期存款。

　　第三，实施更加灵活、主动的非信贷配置策略。邮储银行表内非息资产规模约7万亿元，2024年对全行营收和利润的贡献分别提升1个和8个百分点。“坦率地讲，过去我们的资本紧平衡，很多时候在债券市场投资受到了束缚，今后资本到位以后，我们可以更灵活地采取投资策略，助力我行营收利润来源更加均衡、业绩表现更有韧性。”刘建军说。

　　“息差本质上是总量、结构、定价、资本管理的综合表现。”刘建军表示，2025年息差仍然面临一定的下行压力，LPR下行以及按揭贷款存量利率调整都会带来一定压力。邮储银行一如既往地加强对息差的主动管理，同时也更加强调息差管理的“综合视角”，确保客户经营的“量价险”均衡，形成更加均衡的业务和收入结构。

　　谈资产质量：个人贷款是主要压力点

　　2024年，邮储银行不良贷款率0.90%，关注率0.95%，资产质量保持行业较优水平。“但是我们也清醒地看到，我们不良、关注、逾期贷款的同比增速有所加快，风险管控的压力有所增大，其中个人贷款是主要的压力点。”邮储银行副行长兼首席风险官姚红表示。

　　姚红分析，2024年邮储银行个人贷款不良率呈现了两个特征，第一个是“两升两降”，即个人住房按揭贷款和个人经营贷款不良率同比上升，非房消费贷款和信用卡贷款的不良同比下降；第二是个贷不良增幅优于可比同业。

　　如何看待邮储银行个人信贷的资产质量？姚红表示，邮储银行的个人信贷客户数量较多，但户均资产规模较小，住房按揭贷款的户均金额约为50万元，高度分散、没有集中性的不良，不会带来系统性的风险；个人信贷资产通常采用脱期法来进行资产分类，所以资产质量相对透明，风险暴露更实；个人信贷业务中的抵押类占比较高，达到75%左右，通常情况下实际损失水平也较低。

　　姚红还指出，个人信贷的质量不仅要关注不良率，更重要的是关注风险调整后的收益，从该指标来看，目前邮储银行个人贷款的价值创造仍为可比同业的最优水平。