4月2日晚，贵州茅台（600519.SH）交出了一份令行业和投资者都深感振奋的答卷：2024年营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%，双双保持两位数增长。
在行业调整期，茅台的高增长难能可贵，以“高增长、高分红、高韧性”的姿态，为市场注入一针强心剂，也再次证明：茅台品牌底蕴、战略定力、渠道平衡与国际视野，构建了难以复制的护城河。
年报同时披露，2025年贵州茅台主要业绩目标是：实现营业总收入较上年度增长9%左右，完成固定资产投资47.11亿元，既体现高质量发展的信心和决心，也展现引领酒业高质量发展、创造发展机遇和满足消费者美好生活追求的担当。
2025是“十四五”的最后一年，是谋划“十五五”的关键一年。回望“十四五”，茅台以成绩中一组组夺目数字、一项项创新成果、一个个历史成就，标注着全方位、开创性的历史性成就，深层次、根本性的历史性变革。
2024年报显示，茅台新质生产力正持续全面释放，坚定战略定力为企业构筑了护城河，成为穿越周期的价值标杆：“茅台年报不仅是一份成绩单，更是一张行业穿越周期的路线图”。
茅台势不可当：
高质量发展势能不减，新质生产力全面释放
2024年，白酒行业面临宏观经济与产业调整的双重压力，中国酒业协会发布的《中国酒业高质量发展研究报告》显示，2024年中国酒业的整体形势，受到大环境影响，酒类消费增长动能不足，市场消化能力偏弱。
数据显示，2024年白酒行业989家全国规模以上企业累计白酒产量414.5万千升，同比下降1.8%，白酒行业销售收入为7963.84亿元，同比增长5.30%，白酒行业利润2508.65亿元，同比增长7.76%。
在这一背景下，茅台交出的靓丽业绩无疑为行业注入积极信心，并树立样板。
回顾2024年，茅台通过实施好积极的品牌、营销、文化策略，尤其是适度宽松且坚定支持的渠道策略，加强品质、产品、文化、管理、ESG等举措的协调配合，打好市场“组合拳”，凭借品牌壁垒、渠道优化和精准市场策略，保持营收、净利润双双两位数增长，高质量增长业绩背后是产品结构优化、国际化与数字化、产能与效率提升等势能。
在产品层面，茅台产品结构持续优化，茅台酒与系列酒“双轮驱动”势能更加强劲。年报显示，茅台酒作为核心支柱，2024年营收达1459.28亿元，同比增长15.28%，毛利率稳定在94.06%，“陈年、飞天、低度”三大系列构建“橄榄型”产品结构，非标产品与新品开发（如750ml、700ml规格）正持续推动吨价提升。
茅台酒以稀缺性与品牌溢价能力持续巩固高端市场地位的同时，系列酒则成为增长新引擎，营收246.84亿元，同比增长19.65%，毛利率提升至79.87%。其中，2022年上市的明星产品——茅台1935抢占千元价格带，开瓶率显著提升，2024年又实现超120亿元的销售纪录。
在市场层面，茅台国际化也在提速，通过“茅台之夜”“茅台文化节”等IP亮相APEC、达沃斯论坛，茅台正从单纯出口转向文化输出，构建全球化品牌叙事体系，2024年海外营收达51.89亿元，同比增长19.27%，出口覆盖30余国，品牌价值蝉联全球烈酒榜首。
茅台集团党委书记、董事长张德芹曾指出，要坚定国际化的信心：“信心主要来自三个方面：一是全球经济向好给我们的信心；二是中国经济政策给我们的底气；三是茅台品质品牌给我们的自信。”
在国内市场，茅台批发代理渠道收入增长19.73%，直销渠道增速为11.32%，“i茅台”数字平台贡献200.24亿元收入，直销渠道整体营收748.43亿元，同比增长11.32%，显示线上线下协同深化，渠道信心持续增强。
总的来看，茅台2024年发展稳中有进，不仅表现在营收、净利润增长和主要结构发展指标的平稳运行上，更体现在高质量发展不断取得新进展上，证明了茅台高质量发展基础稳、优势多、韧性强、潜能大、长期向好的势头。
茅台是投资者的沃土：
拟分红347亿元，投资者价值的标杆
茅台的高质量发展不仅发展了自己，为地方经济、产业经济增长提供了强劲动力，造福了消费者，更让股东共享企业发展成果，“投资茅台就是投资价值和未来”成为广泛共识，“投资茅台”已经成为价值投资品牌，成为酒业吸引优质投资的“强磁场”。
这一点在过去的2024年体现得淋漓尽致，茅台大手笔分红，回馈投资者。2024年，茅台《2024-2026年度现金分红回报规划》也正式出炉：2024年至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。
贵州茅台在公告中表示，此次制定规划的原则，是在保证公司持续经营能力和长期发展不受影响的前提下，综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、重大资金支出安排、现金流等因素，对现金分红作出科学合理的规划安排。
回顾2024年，从现金流来看，贵州茅台经营活动现金流净额达924.64亿元，资产负债率长期低于30%，现金余额仍高达1699.7亿元，较年初增长13.04%，展现出极强的抗周期能力。
良好的业绩增长与盈利能力，让茅台分红持续走高。2024年茅台拟每10股派现276.24元（含税），总额346.71亿元，加上已经实施的300亿元中期分红，2024年度合计分配现金红利647亿元，再创历史新高。
按归母净利润计算，分红比例达40.2%，叠加全年近38.85%的经营现金流增长（924.64亿元），茅台以真金白银回馈投资者，成为A股价值投资的典范。积极分红、回馈投资者的背后，让我们看到了更有信心的茅台。
Wind数据显示，2001年上市以来至2024年前9月，贵州茅台实现的净利润累计数达5064.73亿元，累计派发的现金红利3014.43亿元。无论是累计净利润还是分红金额，贵州茅台均居白酒行业之首。
把握机遇、投资茅台、布局未来，茅台持续证明“下一个茅台，还是茅台”。
茅台启示录：
行业转型期的样本，长期主义的胜利
3月27日，酒博会主论坛——“稳中求变，重塑未来”中国国际酒业发展论坛举行。与会嘉宾共同就酒行业发展进行了研判。张德芹在会上强调，当前，我们正面临新一轮的调整，本质上是时代进步催生的消费变革和科技发展带来的动能转换。如何在稳与变之间找到方向，开创未来，是我们这一代酿酒人必须回答的课题。
如何回答课题，张德芹提出了：要以敬畏之心筑牢传统根基，焕新中国白酒的传统魅力；要以更开放的姿态拥抱时代变革，激发中国白酒的创新活；要以责任担当提升产业形象，增强中国白酒的“品牌张力”；要以文化自信重塑市场格局，加大中国白酒的世界影响力；
茅台是这样想的，更是这样做的。在近期的公开会议上，茅台高层明确表示，2025年是“十四五”规划收官之年，是将全面深化改革推向纵深的关键之年，也是茅台的“强基固本年”。2025年，贵州茅台将全力推动各项任务高质高效落地完成，确保“十四五”圆满收官。
贵州茅台2024年报显示，2025年主要业绩目标是实现营业总收入较上年度增长9%左右，完成固定资产投资47.11亿元。在行业信心不足、市场竞争加剧的背景下，茅台将年度目标设为9%左右，让市场看到了推进高质量发展的信心。
从行业层面来看，当前酒业面临外部环境更趋复杂严峻，市场全面复苏基础尚未建立，实现高增长目标并不容易，而茅台实现这一目标，将兼顾高质量发展与风险管控，继续以创新、协调、绿色等理念为引领，实现确定性增长，将继续作为行业价值标杆和增长主引擎，为酒业发展带来“乘数效应”，更为行业适应新时期发展提供样本。
对于贵州茅台而言，实现9%左右的业绩增长已经有坚实基础。3月28日，茅台集团党委副书记、总经理王莉在河北石家庄分别主持召开京津冀茅台酒市场营销座谈会、京津冀晋酱香酒市场营销座谈会，至此，茅台一季度市场调研圆满收官。
在各地座谈会上，广大渠道商纷纷表示，今年一季度，得益于高效执行“三个转型”“四个聚焦打”“五个量比关系”等一系列措施，努力转型、积极拓客，取得了良好成效。茅台酒和酱香系列酒在各省市的动销增长，市场总体表现稳中有增，已圆满完成一季度各项销售指标。
对于茅台来讲，具体年份的增长，显然不是长远目标。《茅台玖章》中也明确提出，到2035年，贵州茅台的企业综合实力要进入全球食品饮料行业前五。迈入“十五五”，茅台将创造更辉煌的增长，值得我们瞩目。
以长期主义穿越周期，这正式茅台基业永固的密码。
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