夜盘油价回吐日内涨幅，油价在悲观预期下艰难修复

　　来源：能源研发中心

　　归零心态

　　期货投机是个概率游戏，当没有机会的时候，耐心等待机会，出现机会时，第一时间进场，一击即中，不中则退。当小周期符合大方向时，可以加大仓位进场交易，当不符合时，减小仓位以小周期为主进场交易。重复做自己有把握的事情，至于能够做出什么样的成绩，看市场的。

　　后市观点

　　夜盘油价回吐了此前亚欧时段的日内涨幅，油价继续大幅震荡收长十字针。4月份油价破位大跌之后，已经很难收复失地，但上周欧美原油市场月差结构修复程度明显强于油价，这显示油价明显比当前原油市场面临的供需现实要低得多，提前一步下行，因为市场对于后市的悲观预期进行了更多的计价。造成这一局面正是因为特朗普发起的关税大战，这让整个风险资产市场陷入混乱，原油市场也同样如此。因为关税对全球经济的冲击，多家机构和投行均下调了原油需求预期，上调了供应过剩幅度，从而对油价形成了悲观展望。而当下原油月差的快速回暖显示当前市场局面并没有明显恶化，刚刚公布的3月中国原油进口大幅回升，这意味着关税战如果没有出现进一步激化，油价短期内大概率会继续有震荡修复的动作，不过油价上行的空间仍非常有限，之前2年半的欧佩克+减产底被击穿后已经成为油价的强阻力区域。

　　欧佩克周一公布了4月月报，将需求预期进行了下调，相比于其他机构下调幅度明显过于保守，符合欧佩克风格。尽管预测相对保守，欧佩克还是强调了美国关税战对全球经济的不利影响。整体来看市场对于原油因为关税重心下移已经的达成共识，关税成为市场最重要的影响因素，但关税给市场带来了巨大的不确定性，虽然美国周末迈出了所谓的一小步，但我们也看到了想要得到中国的谅解，显然特朗普还需要做出更多的努力。美伊谈判接下来将在一周继续进行，这也是市场关注的重点地缘因素。不过特朗普警告称伊朗正在拖延与美国的伊核问题谈判进程，可能面临美国的“严厉回应”。特朗普认为伊朗已经“非常接近”拥有核武器，伊方“正在拖延时间”，伊朗“必须放弃拥有核武器的想法”，否则其核设施可能面临美国的军事打击。这让投资者对后市节奏把握上将面临持续的挑战，注意做好风险控制，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨0.03美元，涨幅0.05%，报61.53美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.12美元，涨幅0.19%，报64.88美元/桶；INE原油期货收涨1%，报473.4元。

　　【2】美元指数跌幅0.08%，报99.69；港交所美元兑人民币涨幅0.07%，报7.2691；美国十年期国债涨幅0.84%，报110.67；道琼斯工业指数涨幅0.78%，报40524.79。

　　近期要闻

　　【1】欧佩克下调2025年全球石油需求增长预测，受美国关税影响

　　欧佩克月报：将2025年全球经济增长预测由3.1%下调至3%，将2026年全球经济增长预测由3.2%下调至3.1%。下调2025年全球石油需求增长预测，称受第一季度数据和美国宣布的关税影响。欧佩克在月度报告中表示，预计2025年全球石油需求将增加130万桶/日，较上个月的预测减少15万桶/日。欧佩克并下调了今年和明年全球经济增长预测。欧佩克表示，“全球经济在年初呈现稳步增长趋势，然而，近期贸易相关动态给短期全球经济增长前景带来了更高的不确定性。”欧佩克对石油需求的看法仍处于行业预测的较高水平，并预计石油消费量将在未来几年持续上升。而国际能源署（IEA）则认为，随着全球转向更清洁的燃料，石油需求将在本十年达到顶峰。

　　OPEC称，其原油产量在3月下降了78，000桶/日，至2678万桶/日。伊拉克原油产量在3月下降了34，000桶/日，至398万桶/日。阿联酋原油产量在3月下降了21，000桶/日，至293万桶/日。伊朗原油产量在3月增加了12，000桶/日，至333.5万桶/日。哈萨克斯坦原油产量在3月增加了37，000桶/日，至185万桶/日。

　　OPEC将2025年非OPEC合作宣言参与国的石油供应增长预测从100万桶/日下调至90万桶/日，2026年也从100万桶/日下调至90万桶/日。非OPEC合作宣言参与国是指未参与合作宣言的国家。

　　【2】美国钻机数量下降，未来产量增长放缓

　　美国能源服务公司贝克休斯的报告显示，截至4月11日当周，美国石油和天然气钻机总数减少7座，至583座，创下2024年6月以来最大单周降幅。其中，活跃石油钻机数减少9座，至480座。这一数据表明，美国未来的原油产量增长可能放缓。

　　【3】海关总署数据显示，2025年3月中国原油进口量较前两个月大幅反弹，同比去年增长近5%，这主要得益于伊朗石油的激增以及俄罗斯石油供应的回升。3月原油进口总量达到5141万吨，相当于日均进口量1210万桶，这是自2023年8月以来的最高水平。与2024年3月的1155万桶/日以及2025年1至2月期间的1038万桶/日相比，有所上升。油轮分析公司Vortexa的分析师Emma Li表示，该公司对油轮的跟踪显示，中国的海运原油进口量回升至1060万桶/日，这是自2023年10月以来的最高水平，主要受到创纪录的伊朗原油进入山东地区的推动。