中信证券于翔：当前的大跌是一个布局的时间点 建议多配置股票资产

专题：特朗普实施“对等关税”，中国多领域硬核反制美国关税霸凌

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　　美国总统特朗普的最新“对等关税”政策计划将对华新增收34%关税，4月9日生效。4月4日中方发布反制措施，商务部宣布自4月10日起将对原产于美国的进口商品加征34%关税。全球市场巨震，后续会如何演绎？4月7日，新浪财经连线中信证券政策研究首席分析师于翔深度剖析>>完整视频

　　于翔认为，今天A股波动较大，主要是由于中国采取的反制措施超出市场预期，以及海外市场的大幅下跌。海外市场的下跌源于中国反制措施的出台，使得其他国家与美国达成协议的概率降低，从而引发了全球市场的恐慌性下跌。而A股的大跌更多是受到海外悲观情绪的带动，实际上并没有那么悲观。

　　关于后续中美关税加码的问题，于翔指出，特朗普的中期选举将于明年11月举行，美股作为美国经济的重要指标，大幅下跌将对其政治施加巨大压力。如果特朗普继续加码关税，可能导致美股进一步回调，这反而会对其不利。因此，后续市场可能会出现回暖的可能性。从大势研判来看，此次下跌有些过度悲观。他建议投资者关注顺周期领域，因为顺周期板块估值较低，且内需扩张的逻辑更为顺畅，例如基建、地产和消费恢复等领域。

　　同时，于翔还表示，如果中国进行逆周期操作，如在地产、城投领域加杠杆以及推动消费扩张，基本面的改善将更加确定，这可能会吸引外资回流。此外，特朗普在明年中期选举前可能需要解决美国经济和美股下跌的压力，美国的宽松政策可能在今年年底到明年上半年出现，与中国宽松周期重叠。因此，他对股市并不悲观，认为当前的大跌是一个布局的时间点。

　　于翔强调，今年的核心逻辑是内需扩张，这对股票类资产具有较好的配置价值。他建议投资者多配置股票，而不是债券。因为十年期国债收益率继续下跌的空间有限，而股票市场中顺周期板块的估值较低，适合进行左侧配置。尽管避险情绪仍然存在，但从股票投资的角度来看，估值是核心因素，因此他建议投资者关注股票资产配置。